SaaS değerlemesi nedir?


SaaS hisseleri yine var ve bence anladım.

Daha doğrusu bence ne olduğunu anladım diğer insanlar olduğunu düşünüyor. Her iki tweet okuyarak, VC'lerin telefonda benimle konuşmasını sağlayarak ve bu sabah 27 milyar dolarlık bir bulut şirketinin CEO'su ile sohbet ettikten sonra, titiz bir gerçek kontrolünden sonra, her şey mantıklı.

Başlamak için biraz arka plan düşünüyorum.

Bugün, 21 Mayıs Cuma, ekonomiden sonraki gün 2.4 milyon iş daha kaybettiCOVID-19 iş kayıplarını yaklaşık 40 milyona çıkaran SaaS ve bulut hisse senetleri, Bessemer bulut endeksi ile ölçülen tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Bu hisse senedi sepeti, kamu yatırımcılarının herhangi bir anda SaaS şirketlerine nasıl değer verdiğini anlamak zorunda olduğumuz en iyi şey. Ve benim gibi seni nauseam yaptıkamu SaaS değerlemeleri özel SaaS değerlemelerini etkiler; mekanizma biraz yavaş Bessemer’in Mary D’Onofrio açıkladı burayaancak SaaS hisseleri yükseldiğinde veya düştüğünde, SaaS başlangıç ​​değerleri de hareket eder.

Bu hafta önceki birkaç kayıttan sonra bugün başka bir kayıt, dünya göz önüne alındığında tuhaf görünüyor. Elbette, borsa Mart dönemindeki COVID-19 odaklı düşük seviyelerinden büyük ölçüde geri kazanıldı, ancak ardışık yeni kayıtlar, diğer kamu hisse senedi kohortlarının genel olarak yönettiği gibi (hepsi değil, zihin) düzleşmek için çalışmaktan daha gauche. ).

Kayıtta olduğum fikrimden daha fazlası ya da Bessemer’in – Meritech Capital bu haftanın başlarında şunu yazdı: “Şimdi küresel bir salgının ortasında kamusal SaaS değerlemelerinin tüm zamanların zirvesinde oturuyoruz.” Ancak bu değerlemelerin daha fazla büyüme vadeden şirketlere dayandığını düşünmeyin. Aynı Meritech raporunda belirtildiği gibi: “Genel olarak konuşursak, bu işletmelerin görünümleri, neredeyse tüm durumlarda yönetimin yatırımcılara sarı bir uyarı bayrağı salladığı ve rehberliği geri çektiği veya düşürdüğü ilk çeyrek kazançları dışında Şubat ayından bu yana çok fazla değişmedi. ”

Vahşi, değil mi?

Büyümenin yavaşlayacağına dair bazı uyarı işaretleri var. Redpoint’in Jamin Topu Twitter'da not edildi:

Ama kim umursar! Pazarlar değil. Yeni bir lanet zamanı kayıtlar, hepiniz.

Bunun neden olduğunu konuşalım.

Melez teorisi COVID-19 Dönemi SaaS Değerlemeleri

Bu benim şimdi bu şeyler üzerinde bir dizi olduğunu varsayalım benim üçüncü yazı (Daha fazla burada ve burada), bu yüzden biraz eklerken büyük ölçüde önceki temeller üzerine inşa ediyoruz.

İşte çok mermi kısacındaki argüman:

  • Yatırımcılar büyümek istiyor ve birçok şirket büyümek için mücadele ederken, dijital olan şey hala iyi bir performans sergiliyor, bu yüzden sermaye diğer özkaynaklardan çoğu SaaS şirketi olan dijital şirketlerin hisselerine akıyor. Bu eğilim şu şekilde hızlanıyor:
  • ZIRP veya serbest para dönemi. Yükselen oranların sıcak bir saniyesinden sonra (POTUS tarafından hızlı bir şekilde dövüldü ve daha sonra serbest düşüşte bir ekonomi tarafından yıkandı), paranın bir kez daha maliyeti yoktur ve bu nedenle verimler sıcak çöptür. Bu, yatırımcıların bir tür geri dönüş sağlayabilecek lirilerini doldurmak için herhangi bir yer aramasına yol açtı. Yani, sermaye daha güvenli şeylerden (boo, emniyet!) Uzaklaşıyor ve bunun yerine bir miktar geri dönüşün olabileceği yere akıyor. SaaS gibi.
  • Yukarıdaki iki (oldukça ilgili) nokta, dijital dönüşüm CEO'ların, CTO'ların ve daha önce davet edilmiş olduğunuz her web seminerinin artık çok hızlı bir şekilde ilerlediğini söylüyor. Bok gibi, gerçek bir şey, sadece Levie'nin nişan sayıları düştüğünde tweetlediği bir şey değil. Bu ivme yatırımcıları daha sonra ne olacağı konusunda çok heyecanlandırıyor. Böylece SaaS hisseleri yükselir.

Bu sabah 30 dakika geçirdim Splunk’in CEO'su Doug Merritt. Oldukça iyi gitti. Kazdıktan sonra şirketinin kazanç raporu (SaaS dönüşümü devam ediyor, bazı gelir tanıma dalgalanmaları, çok fazla nakit, iyi ARR büyümesi ve şirket kazdığım tüm işçilerine yoğun bir şekilde stok harcıyor) Ona bahsettiği dijital dönüşüm şeylerini sordum Splunk’ın kazanç mektubunda aslında işlerin buluta daha hızlı geçmesini sağlayarak SaaS stoklarını artırıyor.

Kabul etti.

Öyleyse, SaaS rallisine güç veren, değerleri komik seviyelere uzanan – SaaS ve bulut şirketlerine her zaman gelir konusunda değer verdiğimizi ve kâr çarpanlarına değil, her zaman rahat bir eğri üzerinde derecelendirildiklerini hatırlayın – iki bölüm açgözlülük (sermaye) diğer özkaynaklardan SaaS hisse senetlerine dönme ve ZIRP sınırlaması sadece birkaç varlık kovasına dönüş) ve bir parça sağduyu (SaaS şirketleri dijital dönüşüm trendini kullanıyorsa, bunların hızlanması uzun vadeli büyüme beklentilerini artırabilir).

Anladım?

Her neyse, internete çarptığı anda gelecek hafta tatil yapıyorum. Herkese iyi eğlenceler ve bana SaaS hisselerine ne olduğunu bildirin. Kestirmem gerektiğinde borsada hız kesersem ortağımın beni bitireceğinden eminim. Sarılmalar.